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美联储为紧缩埋伏笔:授予耶伦扩大回购的自由裁量权

2019-10-09 17:57:14来源:励志吧0次阅读

看美联储FOMC会议纪要只留意前瞻指引和美联储决策者对QE的态度?那可能漏掉重要信号。今年1月的美联储货币政策委员会FOMC会议埋下了一个重要伏笔,做了一个为未来做准备的决定:授权美联储主席耶伦决定改变现有逆回购利率及对手方报盘限制,相当于有权扩大逆回购项目。市场参与者将美联储的逆回购项目视为最终加息时使用的重要工具。

美联储的这项逆回购是一种固定利率的隔夜逆回购工具。美联储希望在日后紧缩货币时用它进一步控制近期借款成本。去年9月以来,美联储一直在利用该回购工具抽取货币市场的现金,以此为短期利率提供支持。

昨天公布的1月FOMC会议纪要写道:

为配合周末、节日和类似交易传统,对隔夜或者更久期间的逆回购操作应该设定固定利率,范围可能在0-5个基点。

任何上述具体范围内提供的利率或是每位对手方的报盘限制都需要得到美联储主席批准。

这项授权意味着耶伦今后有权控制逆回购的利率变化,有效地为短期利率设置上限。

今年1月的FOMC会议决定,将逆回购项目延长一年,将商业银行和其他对手方的每日逆回购限额由30亿美元上调至50亿美元。FOMC会议纪要提到,美联储官员预计,今后几个月,这一分配限额还会上调。

美联储授权纽约联储进行这项逆回购操作实验,目前固定利率为0.05%。在逆回购操作中,美联储可以通过将国债贷给对手方换来这类隔夜贷款。

逆回购的过程是:

先由美联储在固定期限内将证券贷给对手方,暂时抽取银行系统的现金。

等证券到期后,对手方再将证券还给美联储,同时得到美联储返还的现金。

去年12月初,进行逆回购操作的纽约联储的高官—市场部门主管Simon Potter表示,在美联储最终收紧货币的方法中,逆回购协议工具可能会是关键环节。

Potter说:

市场参与者已经表明,今后如要全面退出QE,他们期望有那样的工具,它应该成为美联储增强对货币市场短期利率控制的有效工具。

不过,1月FOMC会议纪要显示,美联储决策层对逆回购的看法还有分歧,达拉斯联储主席Fisher和费城联储主席Plosser持有异议。

两人都倾向于维持当前逆回购延长期内给逆回购参与者设定的配额上限。Plosser还倾向于缩短当前逆回购延长期。

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