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评论银行压力测试无法解决欧元区危机

2019-10-09 21:52:35来源:励志吧0次阅读

  中新11月3日电英国《金融时报》3日刊登评论称,不应高估欧元区银行压力测试和资产评估的作用,虽然这的确是进步之举,但并不能拉动银行增长。欧元区缺少的,是提振需求的可靠策略。

  报道称,欧洲央行(ECB)和欧洲银行业管理局(EBA)进行的资产质量评估(Asset QualityReview)和压力测试,在某种程度上标志着欧元区危机的转折点。它们是对过去发生的事情的改进。但它们并不能完全修正银行业,更不可能完全解决欧元区经济存在的更大的问题。

  乐观的评价是,欧洲央行至少为修正银行体系做出了足够的努力。这个论断有两点值得强调:首先,欧洲央行仔细审查了银行体系中的资产质量;其次,测试施加的“压力”是强大的,似乎可以与美联储(Fed)在对美国银行进行压力测试时施加的压力条件相提并论。

  欧洲央行的结论是,25家银行(其中9家是意大利银行)需要填补总额为250亿欧元的资本缺口。由于相关银行今年进行了筹资,目前资本缺口数额已降至130亿欧元。

  但分析指出,这个评价遗漏了一个最重要的可能性:主权债务违约。在这方面,欧元区的问题尤其严重,由于银行业缺乏统一的财政保障体系,陷入困境的银行要由各个成员国的政府来纾困。而且,欧元区中债台高筑的成员国的偿付能力,比保留本国货币的国家更值得怀疑。

  幸运的是,股本与实际资产之比最低的银行都在相对有偿付能力的国家,比如荷兰、法国和德国。然而,西班牙和意大利的杠杆倍数是20倍,德国和法国是25倍,荷兰是30倍。它们是否拥有足够资本来吸纳亏损,还存在疑问。

  高杠杆水平还损害了银行为经济增长提供资金的能力。管理上负但杠杆很高的银行,会在放贷时寻求高价值抵押品,比如要求以房产做抵押;或者持有高评级资产。这可能影响欧元区所需的生产性投资。

  基于这些原因,人们不得不怀疑欧元区银行是否拥有足够的资本拉动经济增长。但这只是一个更大的问题的一部分:欧元区的总需求极度疲弱,正在缓慢滑入极低的通胀水平,且很有可能出现通缩。更健康的银行并不一定会加快需求的增长。实际上,因果关系在很大程度上与此相反。

  就如何提高欧元区和债权国的需求增长率。美国和英国的经验表明,非常规的货币政策或许能奏效。但欧洲央行在购买国债方面受到约束的阻碍。如果德国反对欧洲央行购买国债,那么它对积极财政政策的同样反对,必将使欧元区持续陷入停滞。这是毫无道理的。

  报道称,目前不应太高估压力测试和资产质量评估的作用。是的,它们是实实在在的进步。但它们的结果并不意味着欧元区的银行将拉动增长。银行拥有的资本还是太少,以至于它们无法做到这一点。最重要的是,欧元区缺少一种提振需求的可信策略。如果德国政策精英中的不少人继续否认这的确是个问题,欧元区的危机必然无法解决。那将是一场灾难。

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